Ястребиная позиция России оставляет вопрос о повышении ставок на фоне экономического бума

(Блумберг) — Центральный банк России продлил срок заморозки процентных ставок, но дал понять, что ужесточение монетарной политики все еще возможно, поскольку война страны в Украине продолжает подогревать экономику и подпитывать инфляцию.

Самые читаемые по версии Bloomberg

В пятницу уже четвертое заседание подряд политики сохранили целевой показатель на уровне 16%. Небольшое большинство экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, прогнозировали сохранение инфляции, тогда как остальные ожидали роста.

В заявлении Банка России говорится, что он «открыт для возможности повышения ключевой ставки на предстоящем заседании». Рубль практически не изменился после предварительного решения торговаться на 0,4% слабее по отношению к доллару по состоянию на 17:07 в Москве.

«Возвращение инфляции к целевому уровню потребует значительно более длительного периода поддержания жестких монетарных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле», — заявил центральный банк. Теперь ожидается, что рост цен вернется к целевому уровню в 4% в 2025 году, а затем «стабилизируется» на этом уровне.

Политики дали понять, что они серьезно рассматривают возможность первого повышения ставок в этом году. По оценкам Bloomberg Economics, местные денежные рынки прогнозируют 50-процентную вероятность повышения ставок в июне и 100-процентную вероятность в июле.

Губернатор Эльвира Набиуллина становится более медвежьей, поскольку государственные расходы растут, а экономический рост, местный спрос и инфляция продолжают превышать ожидания центрального банка. Однако центральному банку было бы слишком рано знать, не проникает ли нынешняя высокая ключевая ставка в экономику, считает Ольга Беланкая, экономист «Финама» в Москве.

Что говорит Bloomberg Economics…

«Несмотря на неоднозначный сигнал в преддверии роста ставок, совет директоров пришел к выводу, что данные еще не оправдывают повышения ставок. Они также сохранили медвежий прогноз, и в сочетании с теплыми данными по рынку труда за апрель это означает, что июльское решение также будет на волосок от.

Алексей Исаков, российский экономист. Нажми сюда, чтобы прочитать больше.

В то время как постоянная нехватка рабочей силы подпитывает гонку заработной платы, производство не успевает за спросом. Кроме того, некоторые посевы были уничтожены из-за не по сезону холодной погоды в мае, а это означает, что «риск шока цен на свежие продукты возрос», говорит Татьяна Орлова из Oxford Economics, которая ожидает роста цен на 17% в пятницу.

История продолжается

Однако недавние комментарии центрального банка указывают на то, что органы, устанавливающие ставки, готовы подождать.

Замедление инфляции требует охлаждения спроса, что означает поддержание жестких монетарных условий в течение более длительного периода времени, говорится в майском заявлении центрального банка. Возможно, потребуется дополнительное ужесточение, «если инфляция не повысится в ближайшие месяцы».

Есть советы, которые облегчат потребительский процесс. Рост розничных продаж замедлился до 8,3% в апреле с 11,1% в марте в годовом исчислении. Однако нехватка рабочей силы стала еще более острой, поскольку уровень безработицы упал до нового исторического минимума в 2,6%.

Более того, инфляция в России за последние два месяца выросла после замедления в марте. Рост цен ускорился четыре недели подряд и составил более 8% в год, что более чем в два раза превышает целевой показатель центрального банка в 4%.

Скачок роста цен может усилить рост инфляционных ожиданий – одного из ключевых индикаторов, за которыми следят тарифодатели. В мае этого года эта цифра впервые выросла до 11,7%.

«Центральный банк решил сделать паузу, прежде чем принимать более обоснованные меры в июле», — сказал Дмитрий Полевой, инвестиционный директор московской компании Astra Asset Management. «Это логично в свете недавних неоднозначных макроданных».

(Обновления с комментариями аналитиков в последней колонке)

Самые читаемые по версии Bloomberg Businessweek

©2024 Bloomberg LP