Металлотрейдеры готовятся к фейерверку после запрета LME Russia

(Bloomberg) — Трейдеры металлов готовятся к резким движениям после того, как Лондонская биржа металлов отреагировала на новые санкции США и Великобритании, запретив поставки товаров российского производства после полуночи пятницы.

Большинство из двух десятков участников рынка, опрошенных Bloomberg, ожидают, что цены на алюминий, медь и никель вырастут, когда торги на LME возобновятся в 1 час ночи по лондонскому времени в понедельник утром.

Но существуют разногласия по поводу более широкого воздействия этого шага: некоторые утверждают, что удаление одного из крупнейших производителей с рынка приведет к росту цен, в то время как другие сосредотачиваются на перспективе потока старого российского металла, хлынувшего на LME.

Многие дилеры и брокеры провели выходные, разыгрывая рыночные последствия санкций. Время появления этой новости накануне ежегодной встречи представителей мировой медной промышленности в рамках Недели Cesco в Чили вызвало оживленную болтовню в салонах бизнес-класса и в очереди за выдачей паспортов, когда индустрия приближалась к Сантьяго. В Лондоне, где находится LME, трейдеры готовятся к бурному воскресному вечеру, приклеившись к экранам.

Сцены будут знакомыми: трейдеры металлов борются с резкими колебаниями и длинными выходными после периода, отмеченного спадом никеля, который почти уничтожил LME в марте 2022 года, и санкциями против United Co Rusal International PJSC, которые сеяли хаос в 2018 году.

Но новые ограничения вряд ли окажут такое же драматическое воздействие, как эти два случая, говорят трейдеры и руководители.

Два российских металлургических гиганта, «Русал» и ПАО «ГМК «Норильский никель», гораздо менее укоренены в западной финансовой системе, чем до войны, и последние два года отрасль готовилась к перспективе санкций.

Однако Россия остается важным производителем, на ее долю приходится 6% мировых поставок никеля, 5% алюминия и 4% меди. Его роль на LME по-прежнему важна – например, в области никеля «Норникель» уже давно является крупнейшим поставщиком аффинированного металла – единственного вида, который он может поставлять на LME.

В результате трейдеры ожидали роста цен в понедельник утром, хотя прогнозы повышения варьировались от нескольких процентов до 10%. Поскольку никель находится под давлением, LME установила дневные лимиты, которые не позволяют ценам на медь и алюминий расти более чем на 12% в день, тогда как на никель установлен лимит в 15%.

Эскалация боевых действий на Ближнем Востоке также может способствовать нестабильности.

«С точки зрения цен естественный прогноз выше», — сказал Аластер Манро, брокер Marex Group в Лондоне. Непостоянство».

Сегментированный рынок

Санкции, нацеленные на поставки российского металла, произведенного с 13 апреля, делят рынок на три категории: новый российский металл, поставки которого теперь запрещены на LME; Старинный русский металл, произведенный до 13 апреля; и нерусский метал.

В субботу LME подтвердила, что поставки «старого» российского металла могут продолжаться, хотя биржа заявила, что потребует доказательств того, что металл не нарушает санкций, и одобрит поставки в каждом конкретном случае.

Подход LME эффективно реализует ограничения, введенные США и Великобританией в пятницу.

Но дебаты о том, следует ли полностью запретить российский металл, чтобы защитить свою долю на бирже, где фиксируются ключевые мировые цены, возобновятся. «Русский металл.

На долю российского металла уже в конце марта приходилось 91% запасов алюминия на LME, меди — 62% и никеля — 36%. Трейдеры теперь ожидают волну поставок российских товаров, находящихся за пределами системы LME, которые теперь могут быть выброшены на биржу, поскольку владельцы беспокоятся о перспективе будущих ограничений.

На рынке алюминия объем российского металла, хранящегося вне системы LME, колеблется от двухсот тысяч тонн до одного миллиона тонн.

В своем заявлении в субботу LME признала возможность того, что неопределенность, вызванная санкциями, может наводнить биржу «относительно большим предложением» российского металла.

Ограниченный пул

Волна российского предложения снизит спотовые цены по сравнению с форвардными контрактами — ситуация, известная как контанго, которая обычно указывает на хорошее предложение на рынке. Контанго на медь, алюминий и никель уже исторически широки, и в результате увеличения доли российского металла на бирже к ним готова прикоснуться лишь ограниченная группа потребителей, трейдеров и брокеров.

Со своей стороны, LME рассматривала возможность запрета российского металла в 2022 году и отказалась от него, аргументируя это тем, что он по-прежнему потребляется на физическом рынке и что это не то место обмена, которое может работать сверх санкционных требований.

В субботу компания заявила, что пересматривает позицию, но трейдеры продолжали принимать поставки российского алюминия со складов LME в январе, феврале и марте.

Новые правила, объявленные в пятницу, также включают положение, облегчающее торговцам распространение старого российского металла. Предыдущий пакет санкций в отношении металлов, объявленный Великобританией в декабре, первоначально запрещал британским гражданам поставлять российский металл с LME, но теперь правительство сняло этот запрет, поскольку металл уже находился в биржевой системе до 13 апреля.

Когда рынки откроются через несколько часов, трейдеры ожидают, что медь, алюминий и никель будут вести себя по-разному. Колин Гамильтон, управляющий директор по исследованиям сырьевых товаров в BMO Capital Markets, считает, что ценовая реакция на никель может быть более интенсивной.

«Первоначальная реакция, безусловно, будет некоторая паника, и никель может оказаться тем металлом, который мы увидим очень ясно», — сказал он. Однако «рынки, как правило, очень быстро реагируют на подобные потрясения».

—При содействии Джессики Чоу.

Подобные истории все еще доступны Bloomberg.com

©2024 Bloomberg LP