Падение доллара США — благо для рискованных активов по всему миру

НЬЮ-ЙОРК, 14 июля (Рейтер) — Замедление инфляции в США ускорило падение доллара, и ожидается, что рискованные активы по всему миру выиграют.

Доллар упал почти на 13% по отношению к корзине валют по сравнению с двухдесятилетним максимумом в прошлом году и находится на 15-месячном минимуме. Его снижение ускорилось после того, как в среду США опубликовали более низкие, чем ожидалось, данные по инфляции, что поддержало мнение о том, что Федеральная резервная система приближается к концу своего цикла повышения ставок.

Поскольку доллар является основой мировой финансовой системы, широкий спектр активов выиграет, если его падение продолжится.

Более слабый доллар может быть благом для некоторых американских компаний, поскольку более слабая валюта делает экспорт более конкурентоспособным за рубежом и удешевляет транснациональным компаниям конвертацию иностранных доходов в доллары.

Анализ рейтинга Russell 1000, проведенный Bespoke Investment Group, показывает, что технологический сектор США, в который входят некоторые из крупных растущих компаний, которые в этом году лидировали на рынках, генерирует чуть более 50% своих доходов за границей.

Сырье, которое оценивается в долларах, становится более доступным для иностранных покупателей, когда доллар падает. Индекс сырьевых товаров S&P/Goldman Sachs (.SPGSCI) вырос в этом месяце на 4,6%, что стало лучшим месяцем с октября.

Развивающиеся рынки также выигрывают, потому что более низкий доллар облегчает обслуживание долга, номинированного в долларах. Индекс MSCI International Emerging Markets Currency Index (.MIEM00000CUS) в этом году вырос на 2,4%.

«Для рынков слабость доллара и его основной движущей силы, которой является более слабая инфляция, являются решением всего, особенно для активов за пределами США», — сказал Алвес Марино, валютный аналитик Credit Suisse.

Падение доллара произошло из-за того, что доходность казначейских облигаций США упала в последние дни, что снизило привлекательность доллара и повысило курс других валют, от японской иены до мексиканского песо.

«Тот звук, который вы слышите, — это технические уровни, прорывающиеся на валютных рынках», — сказал Карл Шамотта, главный рыночный стратег Corpay. «Доллар стремится к уровням, которые наблюдались до того, как ФРС начала ралли, и мы видим глобальное ралли чувствительных к риску валют».

Продолжающееся снижение стоимости доллара может увеличить прибыль от стратегий обмена иностранной валюты, таких как финансируемые долларом сделки кэрри-трейд, которые включают продажу долларов для покупки более доходной валюты, что позволяет инвестору обналичить разницу.

Падение доллара уже сделало эту стратегию прибыльной в этом году: инвестор, продающий доллары и покупающий колумбийские песо, накопил бы 25% с начала года, в то время как польский злотый принес бы 13% прибыли, показали данные Corpay.

Пареш Упадхьяя, директор по стратегии с фиксированным доходом и валютой в Amundi US, настроен по-медвежьи в отношении доллара, делая ставку на рост казахстанского тенге, уругвайского песо и индийской рупии.

«Когда вы смотрите на то, что происходит сейчас, перспективы доллара остаются очень мрачными», — сказал Упадхьяя, который ожидает, что керри-трейд будет бумом, если доллар продолжит падать.

Что касается денежно-кредитной политики, то падение доллара может стать облегчением для некоторых стран, поскольку оно устраняет настоятельную необходимость поддерживать их падающие валюты.

Среди них Япония. Валюта США упала на 3% по отношению к иене на этой неделе и находится на пути к самому большому недельному снижению по отношению к японской валюте с января. Более слабая иена стала проблемой для экономики Японии, зависящей от импорта, и повысила ожидания того, что Япония снова будет вмешиваться в рынки, чтобы поддержать свою валюту, впервые с 1998 года в прошлом году.

Трейдеры также опасались возможных действий Риксбанка, учитывая слабость шведской кроны. Но на этой неделе доллар упал почти на 6% по отношению к кроне и движется к самому большому недельному снижению с ноября.

Кеннет Брукс, валютный стратег Societe Generale, сказал, что продолжающееся укрепление иены может привести к тому, что инвесторы откажутся от крупных медвежьих позиций, которые накопились по отношению к валюте в последние месяцы, что подтолкнет ее вверх.

Конечно, у медвежьего курса доллара есть свои риски. Одним из них является потенциальный отскок инфляции в США, который может подстегнуть ставки на дальнейшее ужесточение ФРС и урегулировать многие антидолларовые сделки, бум которых произошел в этом году.

Хотя инфляция замедлилась, экономика США остается устойчивой по сравнению с другими странами, и мало кто верит, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в ближайшее время, что может ограничить падение доллара в ближайшем будущем.

Однако Хелен Геффен, форекс-трейдер Monex USA, считает, что ФРС завершит цикл повышения ставок раньше, чем большинство других центральных банков, что снизит долгосрочный импульс доллара.

Она сказала, что, хотя доллар может ограничить некоторые из своих недавних потерь, «за шесть месяцев доллар, вероятно, будет слабее, чем сегодня».

(Передал Сакиб Икбал Ахмад). Дополнительный отчет Дары Ранасингхе и Иры Иосбашвили; Автор Ира Усбашвили; Монтаж Лесли Адлер

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.