Данные по инфляции подтолкнули доходность 10-летних казначейских облигаций выше 4%. Насколько высокими могут быть процентные ставки?

Стратеги BMO Capital Markets Ян Линген и Бен Джеффри заявили, что эталонная цена близка к верхней границе того, что они видят в торговом диапазоне 100-125 базисных пунктов с центром около 3,5%, что означает, что цена может вырасти до 4,5% или 4,75% в некоторые случаи. раз. Укажите, сохраняется ли импульс продаж облигаций.

На данный момент Линген и Джеффри вернули на карту 10-летнюю доходность на уровне 4,241–4,335% дневных максимумов, достигнутых в конце прошлого года.

В марте исполняется год с момента первого повышения процентной ставки ФРС в текущем цикле ужесточения, и с тех пор перспективы инфляции на развитых рынках стали более туманными.

Пятничные данные по США, опубликованные Институтом управления поставками, показали, что условия ведения бизнеса в сфере услуг, таких как отели и больницы, в феврале оставались на стабильном уровне. Это произошло на следующий день после того, как еженедельные заявки на пособие по безработице в США опустились ниже 200 000 седьмую неделю подряд в конце февраля, что свидетельствует о сохранении силы рынка труда. Между тем, инфляция не упала так сильно, как ожидалось, ни в США, ни в еврозоне, причем последняя сообщила о годовом уровне инфляции ИПЦ в размере 8,5% за последний месяц.

Все вместе это дает до 4% избыточной доходности на большей части рынка казначейских обязательств, несмотря на средний показатель за 30 лет. BX: TMUBMUSD30Y В пятницу он упал ниже этой отметки.

Как и почти все на финансовых рынках, торговля облигациями — это улица с двусторонним движением. Доходность имеет тенденцию расти каждый раз, когда опасения по поводу инфляции заставляют инвесторов продавать облигации. Затем эти ставки снова начинают падать, так как новая группа инвесторов, привлеченных более высокой доходностью, возвращается, чтобы покупать инструменты с фиксированным доходом с более привлекательными доходами, чем они могли бы получить в других местах, например, в акциях.

Последний сценарий — это то, что развернулось в пятницу утром, когда покупательский спрос вновь возник на большей части рынка казначейских облигаций и опустил доходность 10-летних облигаций ниже 4% до того, как были опубликованы данные ISM.

Риз Уильямс, главный стратег Spouting Rock Asset Management, которая контролирует активы на сумму 2,3 миллиарда долларов в Брин-Мор, штат Пенсильвания.

«Мы не собираемся слишком негативно относиться к акциям и облигациям, потому что мы считаем, что акции и облигации будут сильно расти при первых признаках замедления инфляции PCE и роста безработицы, и мы думаем, что это вероятно в ближайшие три месяца». — сказал Уильямс.

Доходность 10-летних облигаций завершила торги в Нью-Йорке на уровне 4,072% в четверг, впервые с 9 ноября 2022 года она превысила 4%. До октября-ноября прошлого года доходность не торговалась постоянно выше 4% с 2007 года. 2008..

В прошлом году политики ФРС ужесточили ставку на 450 базисных пунктов, подняв целевую процентную ставку до 4,5% и почти с нуля до 4,75%. В пятницу трейдеры фьючерсами на федеральные фонды повысили свои ожидания в отношении повышения ставки на четверть процентного пункта 22 марта и в основном сохранили свое мнение о повышении ставки на 5,5% к сентябрю. Между тем, двухлетняя ставка чувствительна к политике BX: TMUBMUSD02Y Он остался чуть ниже 5%, или самого высокого уровня за более чем десятилетие.

Комментарии президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика смягчили некоторые движения рынка поздно вечером в четверг. Бостик сказал, что центральный банк может быть в состоянии отложить повышение процентных ставок этим летом, что помогло снизить фондовые индексы США.

DJIA

SPX

КОМП

к значительно более высокому финишу в четверг и сохранил их по состоянию на утро пятницы.

За последний месяц «инфляционные ожидания изменились, а 2-летний и 5-летний периоды покоя в США достигли 7- и 4-месячного максимума соответственно», — отмечает Джим Рид из Deutsche Bank. «Честно говоря, инфляционный призыв сейчас жестче, чем в 2020–2022 годах», описывая его как «затруднительный и запутанный прогноз».

«В будущем структурные силы становятся инфляционными, в том числе связанные с деглобализацией и демографией», — пишет Рейд. Но в краткосрочной перспективе инфляция, вероятно, останется неизменной до тех пор, пока не будет снято чрезмерное денежное бремя и не начнется рецессия в США, которую мы ожидаем в конце этого года. После этого мы можем резко отступить, учитывая текущие тенденции денежно-кредитной политики и задержки в политике, прежде чем в следующем цикле вновь появятся структурные силы».

фондовый рынок сегодня: Инвестиционный институт Wells Fargo снижает целевой показатель S&P 500 на конец года до 4000-4200 в связи с ожиданиями рецессии