Ford, GM и Stellantis столкнутся с серьезными проблемами во второй половине 2024 года

Рынок США – основной источник прибыли для большинства автопроизводителей – возвращается к нормальной жизни после многих лет рекордно высоких цен, низких запасов автомобилей и устойчивого спроса. Запасы, особенно у автопроизводителей Детройта, растут, а цены на автомобили медленно снижаются.

Уолл-стрит уже некоторое время ждет этих условий, поскольку циклический характер автомобильной промышленности приводит к периоду спада.

«Инвесторы, которые считают, что автомобили могут превзойти компании с более высокой, чем ожидалось, прибылью и обратным выкупом, должны пересмотреть это», — сказал аналитик Morgan Stanley Адам Джонас в записке для инвесторов в пятницу. и в конечном итоге это может стимулировать сокращение расходов, а также слияния и поглощения».

Комментарии Йонаса прозвучали после того, как на прошлой неделе компания понизила рейтинг General Motors с «избыточного веса» до «равного веса», добавив, что «автомобильная промышленность остается одной из самых сложных отраслей в мире с точки зрения конкуренции, избыточных мощностей, цикличности и устойчивого развития». риски».

Проблемы отрасли усугубляют индивидуальные проблемы каждого автопроизводителя, а также неопределенность в отношении внедрения полностью электрических транспортных средств, в которые автопроизводители вложили миллиарды долларов и которые остаются в значительной степени убыточными.

Акции Ford пережили худшую неделю с марта 2020 года: они упали на 20% и закрылись в пятницу на уровне $11,19. Акции General Motors на прошлой неделе упали на 8,7% до $44,12. Акции Stellantis на прошлой неделе упали на 12,6% до $17,66.

По мнению аналитиков Уолл-стрит, инвесторы General Motors опасаются снижения темпов роста бизнеса, снижения роста во второй половине года и опасения, что прибыльность автопроизводителя, возможно, достигла пика.

Продажа большего количества электромобилей является одной из причин, почему GM, которая дважды в этом году повышала годовой финансовый прогноз, ожидает, что второе полугодие будет хуже первого. Компания ожидает, что ее скорректированная прибыль во втором полугодии составит от $4,7 до $6,7 млрд, или от $3,82 до $4,82 на скорректированную акцию. Для сравнения: в первом полугодии это $8,3 млрд, или $5,68 на скорректированную акцию.

Автопроизводитель также ожидает снижения цен на автомобили на 1–1,5%, а также дополнительных расходов в размере 1 миллиарда долларов, включая 400 миллионов долларов на дополнительные маркетинговые расходы для поддержки запуска новых автомобилей. GM стремится увеличить производство убыточных электромобилей, поскольку стремится к концу года сделать автомобили прибыльными с точки зрения производства или прибыли.

Аналитики также выразили обеспокоенность по поводу продолжающихся убытков GM в Китае, который исторически был источником прибыли компании. Подразделения автопроизводителя в Китае сообщили об убытке капитала в размере $104 млн — это второй квартальный убыток подразделения подряд после достижения самого низкого уровня за почти 20 лет в 2023 году.

«Мы предприняли шаги, чтобы сократить наши запасы, привести наше производство в соответствие со спросом, защитить наши цены и сократить постоянные затраты», — заявила во вторник генеральный директор GM Мэри Барра во время пресс-конференции. «Очевидно, что шаги, которые мы предприняли, хотя и были важными, не были таковыми. достаточно.» . Звонок о доходах компании. «Мы ожидаем, что оставшаяся часть года останется сложной».

Ожидается, что автопроизводитель по-прежнему продемонстрирует хорошие результаты во второй половине года, укрепит свою сильную позицию по денежному потоку и предпримет многомиллиардный выкуп акций, чтобы вернуть деньги инвесторам.

Но то же самое нельзя сказать в одностороннем порядке о ближайшем конкуренте GM, Ford, который сопротивлялся любому обратному выкупу акций, полагаясь вместо этого на прибыль компании для вознаграждения инвесторов.

Многие аналитики Уолл-стрит указывали на разницу в объемах обратного выкупа акций между компаниями, отмечая контроль семьи Фордов над голосованием в совете директоров и частными инвестициями.

«Учитывая высокий баланс денежных средств, существовала надежда на специальные дивиденды или даже обратный выкуп», — сказал аналитик UBS Джозеф Спаак в записке для инвесторов в четверг. «В свете этого, возможно, это было просто давлением со стороны инвесторов по сравнению с политикой GM. Но нет». «Похоже, Форд отступит».

Форд ожидает, что скорректированная прибыль во второй половине года достигнет $2-3 млрд по сравнению с $5,5 млрд в первой половине года.

Компания Он подтвердил свои прогнозы на 2024 год. Хотя ожидаемая скорректированная прибыль на акцию во втором квартале снизилась на 21 цент, автопроизводитель сообщил о дополнительных непредвиденных гарантийных расходах на 800 миллионов долларов по сравнению с предыдущим кварталом.

Для достижения результатов второго полугодия финансовый директор Ford Джон Лоулер пересмотрел прогноз компании на последние шесть месяцев года по традиционным коммерческим операциям Ford Blue и Ford Pro. Прогнозы по годовому показателю EBITDA Ford Pro выросли до $9–10 млрд при дальнейшем росте и благоприятном ассортименте продукции. Однако ориентиры для сегмента Ford Blue компании упали до диапазона от 6 до 6,5 миллиардов долларов, что отражает более высокие затраты на гарантию.

«Мы дисциплинированно используем капитал, у нас есть правильный ассортимент продукции, и мы стабильно генерируем денежные средства, чтобы вознаграждать наших акционеров», — сказал Лоулер инвесторам в среду. «Мы неустанно ищем новые способы улучшения нашего бизнеса и по-прежнему сосредоточены на улучшении как качества, так и затрат».

Трансатлантический автопроизводитель Stellantis переживает, пожалуй, самую сложную вторую половину года, особенно в отношении своей деятельности в США.

Выступая перед средствами массовой информации, генеральный директор Stellantis Карлос Таварес заявил, что многие проблемы компании связаны с ее деятельностью в США, на которую, как он ранее сказал, повлияли «самонадеянные ошибки» в отношении уровня запасов автомобилей, а также стратегий производства и продаж.

В прошлом году Stellantis стал единственным крупным автопроизводителем США, объявившим о снижении продаж по сравнению с 2022 годом.

За первую половину этого года продажи компании в США упали примерно на 16%. Ее рыночная доля в Северной Америке составила 8,2%, снизившись на 1,8 процентных пункта.

Несмотря на сохраняющиеся проблемы, Stellantis подтвердила свои прогнозы на 2024 год по двузначной норме скорректированной операционной прибыли, положительному промышленному свободному денежному потоку и не менее 7,7 млрд евро (8,3 млрд долларов США) по возврату капитала инвесторам в виде дивидендов и обратных выкупов.

В первом полугодии скорректированная операционная рентабельность Stellantis составила 10%. Свободный денежный поток компании составил отрицательные 392 миллиона евро, а рентабельность капитала составила 6,65 миллиарда евро.

Таварес рассчитывает, что сможет достичь этих целей, выпустив в этом году 20 новых моделей, исправив проблемы в США и еще больше снизив цены для увеличения продаж. Он также не исключил дополнительных сокращений рабочих мест.

«Это очень сложная отрасль, очень трудный период, и каждому приходится бороться за результаты. Нам придется усердно работать, чтобы достичь таких результатов», — сказал Таварес.

— Канал CNBC Майкл Блум Он внес свой вклад в этот отчет.

Поправка: на прошлой неделе Morgan Stanley понизил рейтинг General Motors с «избыточного» до «равновесного». Предыдущая версия допустила ошибку в определении времени.