Анализ: российская экономика держится, но путь к процветанию может быть долгим

МОСКВА, 23 фев (Рейтер) — Российская экономика неожиданно восстановилась в прошлом году перед лицом жестких западных санкций, но возвращение к доконфликтному уровню благосостояния может быть далеким, поскольку все больше государственных расходов направляется на вооруженные силы.

Даже внутренние прогнозы, сделанные вскоре после того, как Москва ввела войска в Украину год назад, предсказывали, что экономика сократится более чем на 10% в 2022 году, больше, чем спад, наблюдавшийся после распада Советского Союза и во время финансового кризиса 1998 года. Но первая оценка статистического агентства Росстата показала скромное сокращение на 2,1% в прошлом году.

«Российская экономика и административная система оказались намного сильнее, чем на Западе», — заявил на этой неделе президент Владимир Путин российской политической, военной и деловой элите. «Их расчет не оправдался».

Высокие цены на ее экспортные энергоносители помогли смягчить удар санкций, направленных на экономическую изоляцию России, в то время как меры контроля за движением капитала привели к тому, что курс рубля поднялся до семилетнего максимума. Снижение импорта привело к регистрации положительного сальдо счета текущих операций.

Центральный банк, возглавляемый Эльвирой Набиуллиной, твердо держался у руля, несмотря на потерю международных резервов на сумму около 300 миллиардов долларов.

Однако аналитики видят значительные и долгосрочные альтернативные издержки того, что Москва называет своей «специальной военной операцией» на Украине. До начала конфликта правительство прогнозировало экономический рост в 3% в прошлом году.

«То, что в прошлом году экономика всех удивила, — это, безусловно, положительный фактор», — считает Григорий Ширнов, аналитик Telegram-канала «Мои инвестиции». «Однако лучше сравнить относительную динамику с тем, что было бы, если бы прежняя тенденция сохранилась».

Жирнов заявил, что экономика не восстановит уровень 2021 года до 2025 года, и что «в ближайшие 10 лет не удастся выйти на тот уровень ВВП, который был достигнут в прошлом году при отсутствии кризиса».

Москва находит в Азии новые рынки для своего экспорта нефти и газа, источника жизненной силы экономики, и поддерживает поставки потребительских товаров с помощью программы импорта золы. Он все больше игнорирует западные рынки, которые способствовали постсоветскому росту, но обращается внутрь себя.

По словам Путина, курс на «дедолларизацию» означает, что рубль удвоил свою долю в международных расчетах России. Тем временем банки ищут внутренние способы восстановления рентабельности.

Путин посоветовал бизнес-элите инвестировать в Россию, заявив, что простые россияне не сочувствуют потерянным яхтам и особнякам.

«Оружие — это не масло»

Он также выступал за устойчивое внутреннее развитие и самодостаточную экономику, напоминая о критике советских лидеров, которые поэтому сосредоточили внимание на военных расходах, пренебрегая благополучием людей.

«Есть поговорка, что пушки не масло, — сказал Путин. — Национальная безопасность — это, конечно, важнейший приоритет, но при решении стратегических задач в этой сфере мы не должны повторять ошибок прошлого и уничтожать собственные». экономика».

Но Россия наращивает военные расходы, а отвлечение средств от больниц и школ в конечном итоге затормозит развитие гражданской экономической инфраструктуры.

Рост расходов и падение доходов привели к дефициту бюджета в размере 25 миллиардов долларов в январе, а профицит счета текущих операций сократился вдвое по сравнению с прошлым годом.

Более высокие цены на нефть, как правило, помогают пополнять фонд национального благосостояния в сезон дождей, но экспорт ее углеводородов теперь подлежит санкциям и ценовым ограничениям, а Россия в настоящее время продает китайские юани из ФНБ, чтобы покрыть дефицит.

Хотя министерство финансов обещает, что дефицит не выйдет из-под контроля, фискальный спад снизит будущую покупательную способность Москвы и усилит инфляционные риски.

Центральный банк, анализ экономического здоровья России, остается более пессимистичным, чем Путин, предупреждая, что растущий дефицит бюджета вызывает инфляцию, и заявляя, что он, скорее всего, повысит процентные ставки с 7,5% в этом году, а не снизит их.

Достижение цели по доходам от нефти и газа в этом году становится все более проблематичным, пишет старший экономист Олег Вьюгин в отчете за этот месяц, особенно в связи с падением цен на российскую нефтяную смесь Urals.

Для достижения бюджетных целей России потребуется удвоить запланированные расходы ФНБ, что может привести к росту инфляции, что повысит стоимость заимствований центрального банка.

«Реализация такого бюджета — путь к постепенной эрозии финансовой устойчивости и дальнейшему снижению реальной заработной платы населения», — написал Вьюкин.

Реальный располагаемый доход в прошлом году сократился на 1%, что побудило россиян больше сберегать и меньше тратить. Розничные продажи упали на 6,7%.

Сильная склонность россиян к сбережениям является признаком экономической неопределенности, считает Александра Прокопенко, независимый аналитик и бывший советник Центробанка.

Также подчеркнув альтернативные издержки для экономики, Прокопенко сказал, что финансовое руководство России привыкло справляться с кризисами. Аналогичные чиновники были у власти после мирового финансового кризиса 2008 года, руководя страной в условиях ухудшения отношений с Западом.

«Можно с уверенностью сказать, что картина не черно-белая. Путин может гордиться своей «Крепостью Россия», которую построило для него его финансовое руководство», — сказал он. Но он был построен с большими затратами.

Отчет Александра Морроу; Дополнительный репортаж Дарьи Корсунской; Монтаж Кэтрин Эванс

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.