Прямые обновления России и Украины: Путин защищает свою войну

В мире центральных банков, среди технократов, которым поручено следить за ценами и стабилизировать финансовые системы, г-жа Набиуллина стала восходящей звездой благодаря использованию традиционной политики для управления неуправляемой экономикой, часто привязанной к ценам на нефть. В 2015 году журнал Euromoney назвал ее управляющим Центрального банка года. Три года спустя Кристин Лагард, тогдашний глава Международного валютного фонда, заявила, что Набиуллина может заставить «центральные банки петь».

Теперь г-жа Набиуллина несет ответственность за то, чтобы провести российскую экономику через глубокую рецессию и сохранить ее финансовую систему, изолированную от большей части мира, в здоровом состоянии. Проблема возникла после того, как Россия потратила годы на укрепление финансовой защиты России от строгих санкций, которые были введены в ответ на геополитическую агрессию президента Владимира Путина.

Вы возглавили экстраординарное восстановление российская валюта, который потерял четверть своей стоимости за несколько дней до вторжения в Украину 24 февраля. Центральный банк принял решительные меры, чтобы не допустить вывода крупных сумм денег из страны, остановить панику на рынках и остановить потенциальное бегство из банковской системы.

В конце апреля российский парламент утвердил 58-летнюю Набиуллину еще на пять лет в качестве президента после того, как Путин выдвинул ее на третий срок.

Это важный маяк стабильности российской финансовой системы.» сказала Елена Рыбакова, заместитель главного экономиста Института международных финансов, отраслевой группы в Вашингтоне. «Сброс имеет символическое значение».

Описание сложного лечения

В своем последнем кризисе она превратила катастрофу в возможность. В 2014 году Россия пострадала от двух экономических потрясений: обвала цен на нефть, вызванного скачком добычи в США и отказом Саудовской Аравии сократить добычу, что ослабило доходы России от нефти, и экономическими санкциями, введенными после аннексии Крыма Россией.

Рубль упал. Г-жа Набиуллина отказалась от традиционной политики, такой как расходование огромных сумм валютных резервов для поддержки обменного курса, и переключила внимание Банка на управление инфляцией. Он поднял процентные ставки до 17 процентов и оставался относительно высоким в течение многих лет.

Это была болезненная адаптация, и экономика сократилась на полтора года. Но к середине 2017 года ей удалось то, что еще несколько лет назад казалось недостижимым: уровень инфляции упал ниже 4 процентов, постсоветского минимума в стране.

«Это была модель современного центрального банка,» Об этом сообщил Ричард Портес, профессор экономики Лондонской школы бизнеса, который вместе с Набиулиной участвовал в семинарских этапах на конференциях.

«Она делала то, что должна была делать», — сказал он, даже когда это было политически сложно. «Если вы хотите показать альтернативу, вам нужно взглянуть только на Турцию, — добавил г-н Портс, — где годы политического вмешательства в деятельность центрального банка позволили инфляции выйти из-под контроля, достигнув отметки в 70 процентов в этом месяце.

Под руководством г-жи Набиуллиной центральный банк продолжил свои усилия по модернизации. Она улучшила свои коммуникации, запланировав ключевые политические решения, предоставив политические рекомендации, встретившись с аналитиками и дав интервью журналистам. Центральный банк России стал считаться главным экономическим мозгом страны, привлекающим выдающихся экономистов из частного сектора.

На свою ежегодную конференцию в Санкт-Петербурге центральный банк привлекал экономистов со всего мира, а г-жа Набиуллина посещала международные встречи, в том числе ежегодный симпозиум Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, и регулярные встречи управляющих центральных банков, проводимые расчетами Всемирного банка в Базель, Швейцария.

Ее описывают как элегантную, целеустремленную, всегда ухоженную, сторонницу рыночных сил (несмотря на ее экономическое образование советских времен) и поклонницу истории и оперы. Она родилась в Уфе, городе более чем в 700 милях к востоку от Москвы, известном своей тяжелой промышленностью, училась в Московском государственном университете, одном из самых престижных в стране, и замужем за коллегой-экономистом.

очистка банка

Помимо своей работы в области денежно-кредитной политики, г-жа Набиуллина заслужила похвалу за свое стремление провести тщательную очистку банковского сектора. За первые пять лет работы в банке она отозвала около 400 банковских лицензий, по сути закрыв треть российских банков, в попытке уничтожить слабые учреждения, проводившие то, что она назвала «подозрительными операциями».

Это считалось смелым крестовым походом: в 2006 году представитель центрального банка начал энергичную кампанию по закрытию банков, подозреваемых в отмывании денег. убит.

«Борьба с коррупцией в банковском секторе — это работа для очень смелых людей», — сказал Сергей Гуриев, российский экономист, покинувший страну в 2013 году и сейчас являющийся профессором Sciences Po в Париже. Однако он назвал ее программу ошибочной, поскольку она в основном ограничивалась частными банками. По его словам, это создало проблему морального риска, из-за которой государственные банки чувствовали себя комфортно, беря на себя большой риск, защищая правительство.

Г-н Гуриев, который сказал, что знает ее 15 лет, добавил, что честность г-жи Набиулиной никогда не подвергалась сомнению. «Ее никогда не подозревали в причастности к какой-либо коррупции».

построить форт

Г-жа Набиуллина уже два десятилетия является высокопоставленным чиновником путинского режима. Она была его главным экономическим советником чуть более года, прежде чем возглавить центральный банк в июне 2013 года, уже занимая пост министра экономического развития, когда Путин был премьер-министром.

«Она очень доверяет правительству и президенту», — сказала София Донец, экономист «Ренессанс Капитала» в Москве, работавшая в центральном банке с 2007 по 2019 год. В последние годы стало совершенно ясно, что всевозможные вопросы, связанные с политикой и добавлением в финансовую сферу, делегированы Центральному банку.

Это доверие было построено, когда г-жа Набиуллина поддерживала российскую экономику против западных санкций, особенно от долгосрочных санкций США. В 2014 году США исключили из своих финансовых рынков несколько крупных российских компаний. Но у этих компаний были значительные долги в иностранной валюте, что вызывает опасения по поводу того, как их долги будут обслуживаться.

Г-жа Набиуллина намеревалась выжать из экономики как можно больше долларов США, чтобы бизнес и банки были менее уязвимы, если Вашингтон введет дополнительные ограничения на использование долларов в стране.

Это также переместило резервы банка, которые выросли до более чем 600 миллиардов долларов, в пользу золота, евро и китайских юаней. За время ее пребывания в должности доля долларов в резервах упала примерно до 11 процентов с более чем 40 процентов, заявила Набиуллина в парламенте в прошлом месяце. Она сообщила законодателям, что даже после того, как санкции заморозили золотовалютные резервы банка, в стране было «достаточно» резервов в золоте и юанях.

Другие меры защиты от санкций включают альтернативу SWIFT, глобальной банковской системе обмена сообщениями, которая была разработана в последние годы. И банк изменил платежную инфраструктуру для обработки транзакций по кредитным картам в стране, поэтому даже выход Visa и Mastercard мало на что повлияет.

в марте , Новости Блумберга И Журнал «Уолл СтритСо ссылкой на неизвестные источники сообщалось, что г-жа Набиуллина пыталась уйти в отставку после вторжения в Украину, что было отвергнуто г-ном Путиным. Центральный банк отверг эти сообщения.

в прошлом месяце, а Канадское правительство Он поместил ее под санкции за то, что она была «близким партнером российского режима».

Г-н Гуриев, который в последнее время не контактировал с г-жой Набиуллиной, сказал, что, по его мнению, она, вероятно, останется на своем посту, потому что она может убедить себя, что, если она уйдет в отставку, инфляция выйдет из-под контроля и российские граждане пострадают сильнее. сильно.

«Однако я думаю, что это действительно поддерживает военную экономику Путина», — добавил он. «Она на самом деле делает что-то, в чем она не участвует».

военная экономика

Потратив почти десятилетие на создание репутации компании, сдерживающей инфляцию и проводящей в России традиционную денежно-кредитную политику, г-жа Набиуллина после вторжения западных финансовых санкций быстро вынудила ее отказаться от предпочтительной политики. Процентная ставка увеличилась более чем вдвое, до 20 процентов; Контроль за капиталом использовался для строгого ограничения оттока денег из страны; закрытие торгов акциями на Московской бирже; Правила для банков были смягчены, чтобы они не прекращали кредитование.

Эти меры остановили первоначальную панику и помогли восстановить рубль, но контроль за капиталом был снят лишь частично.

Сейчас Россия входит в серьезную рецессию с закрытой экономикой. 29 апреля банк сократил Процентная ставка до 14 процентовВ знак того, что он перешел от подавления финансового урагана к попыткам уменьшить сохраняющееся воздействие санкций на домохозяйства и предприятия, поскольку инфляция ускорилась, и предприятия были вынуждены заново изобретать свои цепочки поставок без импортных товаров.

Согласно прогнозу центрального банка, инфляция резко возросла и может достичь годового уровня в 23 процента в этом году. Она сказала, что общая экономика может сократиться до 10 процентов.

«Мы находимся в зоне огромной неопределенности, — сказала г-жа Набиуллина.

Лиз Олдерман Участие в подготовке отчетов.