Европейский центральный банк пытается успокоить опасения по поводу долгового кризиса после «паники» с облигациями

На своем очередном заседании на прошлой неделе Европейский центральный банк Подтвержденные планы По его словам, для повышения процентных ставок на 25 базисных пунктов в июле — их первое повышение за 11 лет — для борьбы с инфляцией, в сентябре, если потребуется, может последовать более значительное повышение. Он также заявил, что прекратит покупать европейские государственные облигации.

В ответ на резкая распродажа на рынкеВозрождая воспоминания о долговом кризисе в регионе более десяти лет назад, центральный банк провел редкое незапланированное заседание в среду. Она пообещала распределить деньги от непогашенных облигаций, которые она купила в рамках Программы экстренных закупок в связи с пандемией, или PEPP, чтобы ослабить давление.

Разрыв между доходностью 10-летних государственных облигаций Германии и Италии стал самым большим с марта 2020 года. Ранее на этой неделе, по данным Tradeweb. Спрэд между немецкими и греческими облигациями также расширился в последнее время.

По данным Capital Economics, доходность итальянских 10-летних облигаций немного снизилась после новостей о экстренном заседании Европейского центрального банка, упав до чуть менее 4% с 4,3% во вторник.

Кит Джакс, стратег Societe Generale, отметил, что «тщательно сообщенная стратегия ЕЦБ заключалась в том, чтобы прекратить покупку активов, затем повысить ставки, начиная с небольших приращений, а затем ускоряя их, если это необходимо». «Эта стратегия сегодня во всех видах проблем».

В конце 2021 года у Греции было самое высокое отношение долга к ВВП в Европе — 193%. Следующей была Италия с 151%.

Паника в океане

Европа находится в лучшей форме, чем в последний раз, когда Европейский центральный банк повышал процентные ставки в 2011 году.

Греческая экономика, в частности, опережает ожидания роста и имеет благоприятные условия по своему долгу, которые делают его погашение менее тревожным. Но это не относится к Италии, которой нужно будет рефинансировать свои обязательства раньше, и где рост замедляется.

«Италия не провела достаточно серьезных реформ», — сказал Хольгер Шмидинг, главный экономист Berenberg Bank.

Потрясения на рынке облигаций после заседания Европейского центрального банка в прошлый четверг усилили давление на банк.

«Пока еще свежи воспоминания о европейском долговом кризисе, инвесторы задаются вопросом, как и при каких обстоятельствах президент ЕЦБ Кристин Лагард выполнит свое обещание… действовать против «чрезмерной фрагментации», если это необходимо, после прекращения покупки чистых активов», Шмидинг написал в среду в заметке, озаглавленной «Паника в конечностях: пришло время Европейскому центральному банку показать свою руку».

Как и Европейский центральный банк, он сталкивается с огромной проблемой, пытаясь поднять процентные ставки и отказаться от многолетних стимулов, не вызывая рецессии. Но это должно учитывать только одну экономику.

«Дополнительная проблема для ЕЦБ заключается в том, что его политика влияет на стоимость заимствований в 19 странах с разными фундаментальными показателями», — прокомментировал Шмидинг.