Новости на прошлой неделе о том, что в октябре инфляция упала сильнее, чем ожидалось, укрепили мнение о том, что ФРС завершила свою самую агрессивную кампанию по повышению процентных ставок за последние четыре десятилетия.
Это может стать благом для фондового рынка и программы 401(k).
Согласно анализу Райана Детрика, главного рыночного стратега Carson Collection, за последние 10 циклов повышения процентных ставок, начиная с 1974 года, индекс S&P 500 вырос в среднем на 14,3% за 12 месяцев после последнего повышения ставки ФРС.
Для сравнения, по данным Reuters, средняя доходность индекса до 2022 года составит 7,5% за пять лет, 10,4% за 10 лет, 7,5% за 30 лет и 10% за последнее столетие. NerdWallet.
сообщение?
Инвесторам очень нравится, когда центральный банк перестает бить их повышениями процентных ставок.
Что произойдет, когда ФРС повысит процентные ставки?
Рост цен приводит к росту издержек Детрик отмечает, что ипотечные кредиты, автокредиты, покупки по кредитным картам и другие кредиты ослабляют экономическую активность и влияют на корпоративные прибыли. Это также делает акции относительно менее привлекательными инвестициями, чем облигации, которые несут меньший риск для растущей сейчас доходности.
Конечно, у этой боли якобы есть веская причина – борьба с инфляцией, которая может укорениться и которая, по крайней мере, по мнению ФРС, может нанести дальнейший ущерб.
Прекращение повышения процентных ставок приводит к обратному результату, улучшая экономические перспективы и делая акции более привлекательными, чем облигации. Это также устраняет большое облако неопределенности с рынка, говорит Адам Тернквист, главный технический стратег LPL Financial.
Восстановится ли фондовый рынок?
С того дня, как ФРС начала повышать процентные ставки в марте 2022 года, и до прошлого понедельника индекс S&P 500 претерпел резкие колебания, но в конечном итоге остановился на отметке 4411. Однако, поскольку Министерство труда опубликовало положительный отчет по индексу потребительских цен в начале вторника, эталонный индикатор Фондовый индекс вырос более чем на 100 пунктов, или 2,3%.
«Если июль является последним максимумом, как мы думаем, то акции показывают исторически хорошие результаты через год после этого последнего максимума», — говорит Детрик.
Тернквист из LPL Financial назвал это «катализатором фондового рынка».
Есть некоторые предостережения.
Во-первых, представители ФРС заявили, что они не исключают дальнейшего повышения процентных ставок, даже после обнадеживающего отчета по инфляции, хотя большинство экономистов это сделали.
Как пауза процентных ставок повлияет на рынок?
Хотя окончание повышения ставок способствовало двузначному росту рынка в восьми из десяти циклов повышения ставок за последние полвека, индекс S&P 500 понес резкие 12-месячные потери в двух из этих циклов. Прекращение повышения ставок в июле 1981 года не смогло предотвратить падение рынка на 16,4% на фоне жестокой рецессии, вызванной ставками, которые все еще находились на уровне ниже 17%.
Аналогичным образом, прекращение повышения процентных ставок в июне 2000 года не могло предотвратить рецессию доткомов 2001 года.
«Пузырь доткомов лопнул, ограничив влияние паузы и последующего снижения процентных ставок», — говорит Тернквист.
На другом конце спектра, в 1995 году, решение ФРС прекратить резкое повышение процентных ставок, а затем снизить процентные ставки, вероятно, помогло достичь рыночной доходности в 35% в год, следующий за последним повышением. Но то же самое произошло и с сильной экономикой, чему способствовал рост производительности, основанный на программном обеспечении.
Другими словами, во время большинства предыдущих решений ФРС о сохранении позиции агентство было «основным драйвером» сильного роста рынка, говорит Тернквист. Но иногда в дело вступали и другие силы.
Такая динамика может повлиять на акции и ваш план 401(k) в ближайшие месяцы.
Что происходит во время спада доходов?
Например, согласно последним отчетам о прибылях и убытках, в третьем квартале компании из индекса S&P 500, судя по всему, преодолели годовой спад прибыли (ознаменованный снижением квартальной прибыли). Это может стимулировать рынок.
То же самое относится и к продолжающемуся в последнее время значительному росту производительности, чему способствует искусственный интеллект, который должен позволить работодателям повышать заработную плату без повышения цен, говорит Детрик.
Переоценены ли акции в настоящее время?
В то же время, по данным Turnquist и FactSet, акции относительно дороги: ожидаемая прибыль в течение следующих 12 месяцев в 18,6 раз превышает средний показатель за 10 лет (17,6). По словам Тернквиста, это создает большую нагрузку на экономику и прибыль. Если в Соединенных Штатах наступит умеренная или серьезная рецессия, это может нанести ущерб рынку независимо от того, что делает или не делает ФРС.
Еще одна вещь, которую следует учитывать: сильный рост рынка после решения ФРС остановить повышение процентных ставок, возможно, также был поддержан последующим снижением процентных ставок. В декабре 2018 года ФРС в последний раз повысила процентные ставки, что способствовало росту рынка на 11,7% и 17,7% в течение следующих трех и шести месяцев соответственно.
Давление сэндвичаЧто такое «поколение сэндвичей»? Многие взрослые испытывают трудности с уходом, счетами и работой.
Но в августе 2019 года представители ФРС начали снижать процентные ставки, что помогло повысить доходность S&P до 27,9% в течение 12 месяцев после последнего повышения.
В среднесрочной перспективе ФРС, которая останется в стороне, может продолжить рост акций. Но инвесторы ожидают снижения ставок к маю или, возможно, раньше, согласно данным фьючерсных рынков.
Если ФРС откажется от этой версии и продолжит следовать мантре «идти выше и дольше», «акции могут отступить и отказаться от части этого восстановления», — говорит Тернквист.
«Наркоман поп-культуры. Поклонник телевидения. Ниндзя алкоголика. Абсолютный фанат пива. Профессиональный знаток твиттера».
More Stories
Биткойн растет по мере уменьшения вывода средств на бирже: есть ли больше выгоды для BTC?
Как посмотреть специальную космическую туристическую миссию Blue Origin NS-25 онлайн 19 мая
Frontier Airlines отменяет сборы за изменение и вводит 4 новых класса тарифов