JPMorgan ожидает, что ФРС снизит базовую процентную ставку на 100 базисных пунктов в этом году

Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле стало четким сигналом о том, что снижение ставок неизбежно. Процентная ставка в настоящее время составляет 5,25% — это самый высокий уровень за более чем два десятилетия.

Но сочетание экономических данных и намеков членов FOMC, включая самого Пауэлла, теперь заставляет аналитиков задуматься, будет ли сокращение более значительным, чем ожидалось ранее. По мнению некоторых аналитиков, «предвзятость Пауэлла к риску» начинает меняться.

Ранее такие учреждения, как Bank of America и Vanguard Investment Fund, рассматривали возможность снижения процентных ставок на 0,25%, или 25 базисных пунктов, в следующем месяце, но аргументы в пользу снижения на 50 базисных пунктов (0,5%) начинают набирать обороты.

Например, JPMorgan Chase заявил на этой неделе, что ожидает, что ФРС снизит процентные ставки на 100 базисных пунктов – полный процентный пункт – к концу года.

Поскольку осталось только три заседания, это означает, что по крайней мере одно из сокращений должно составлять 50 базисных пунктов в сочетании с двумя сокращениями по 25 базисных пунктов.

Изменение ожиданий происходит на фоне того, что неспокойные данные продолжают затруднять чтение двойного мандата Федерального комитета по открытому рынку (FOMC).

Эта двойная задача состоит в том, чтобы снизить темпы инфляции (что правительству до сих пор удавалось относительно успешно, не ввергая экономику в рецессию), а также максимизировать занятость.

А отчет Статистические данные Бюро статистики труда США показали на этой неделе, что уровень безработицы в городских районах медленно растет, в то время как… Спрос на работников Он смягчается.

По данным Бюро статистики труда, производительность труда, напротив, растет. Он сказал ранее в этом месяце.

Это создало «странную смесь растущей обеспокоенности по поводу скатывания США в рецессию в сочетании с оптимизмом финансовых рынков в отношении будущих показателей бизнеса», — написал JPMorgan в заметке на этой неделе.

Банк добавил в меморандуме, что рассмотрел удача ФРС, похоже, переходит от постепенной позиции к опасению слишком позднего снижения процентных ставок.

Председатель Федеральной резервной системы Остин Гулсби выразил эту обеспокоенность в эксклюзивном интервью удача Ранее в этом месяце.

«Условия были совсем другими, когда мы установили процентную ставку на этом уровне», — предупредил он. «Каждый месяц у нас наблюдается инфляция, подобная той, которую мы только что видели – когда инфляция ниже, чем ожидалось, – мы ужесточаем денежно-кредитную политику в реальном выражении».

В результате он просит себя и своих коллег из FOMC задуматься: «Когда ФРС действительно нужна такая агрессивная позиция?»

«Ответ в том, что вы хотите оставаться настолько жесткими, насколько это необходимо, и если вы боитесь, что экономика вот-вот рухнет», — объяснил он. «По моему мнению, это не то, как выглядит разрушенная экономика».

«Поэтому я думаю, нам нужно осознать, что эти ограничения будут продолжаться очень долго, потому что, если мы это сделаем, нам придется задуматься о реальной стороне мандата, и возможности трудоустройства ухудшятся».

ФРС переоценивает риски

Независимо от того, ожидают ли эксперты снижения ставки на 25 базисных пунктов, сокращения на 50 базисных пунктов или даже экстренного внепланового сокращения, единственное, в чем они все согласны, это то, что FOMC меняет курс.

В своем выступлении в Джексон-Хоуле на прошлой неделе председатель ФРС Пауэлл сказал: «Пришло время для корректировки политики. Направление ясно, и сроки и темпы снижения процентных ставок будут зависеть от поступающих данных, развивающихся ожиданий и баланса рисков. ».

Это говорит о том, что Пауэлл и его коллеги стремятся сбалансировать обе стороны своего мандата, написал в своей книге профессор Уортона Джереми Сигел. Еженедельный комментарий Для экспертов по инвестициям WisdomTree.

В своем комментарии в понедельник Сигел написал: «Хотя Пауэлл отметил, что некоторый рост безработицы обусловлен увеличением предложения рабочей силы, он также подчеркнул явную слабость рынка труда и то, что дальнейшая слабость не приветствуется».

Почетный профессор финансов Пенсильванского университета принадлежит к лагерю снижения базовой процентной ставки — в настоящее время она составляет от 1% до 2%. 5,25% и 5,5%— «До 4% или меньше без промедления».

«Другими словами, [Powell] «ФРС не будет стремиться использовать рост безработицы в качестве рычага для завершения работы по снижению инфляции до 2%. Это очень важный сдвиг», — написал Сигел, который также является главным экономистом WisdomTree.

Хотя JP Morgan, возможно, не согласен с призывом Сигела к немедленному снижению ставок, аналитики крупнейшего банка Америки также заметили изменение в «предвзятости к риску» Пауэлла, как они это называют.

«Сообщение, содержащееся в речи председателя ФРС Пауэлла в Джексон-Хоуле на прошлой неделе, подтверждает, что этот сдвиг в предвзятости к риску произошел и что ФРС не хочет дальнейшего улучшения условий ведения бизнеса», — написали они.

«Мы считаем, что это позволит ФРС снизить процентные ставки примерно на 100 базисных пунктов к концу этого года».

По мнению некоторых аналитиков, если ФРС вообще не снизит процентные ставки в этом году, Пауэлл не только столкнется с рыночным бунтом, но и может подтолкнуть экономику к рецессии.

«Мы не говорим, что наступает рецессия», — написали в заметке, которую они видели, Тьерри Висманн и Гарет Берри, валютные стратеги и валютные стратеги Macquarie. удача, Но он добавил, что если бы сокращения не были сделаны, «вероятность рецессии была бы намного выше».

Рекомендуемое чтение:
В нашем новом специальном выпуске легенда Уолл-стрит преображается, рассказывается о беззаконии в сфере криптовалют, неправомерных действиях домашних птиц и многом другом.
Читайте истории.